央企控股，深化改革
国内最大的钽、铌产品生产基地
公司深耕钽铌行业近60年。1964年，北京有色金属研究院钽、铌部分实验室搬迁到宁夏成立冶金部905厂；1972年冶金部905厂 更名为宁夏有色金属冶炼厂；1999年4月，宁夏有色金属冶炼厂以钽、铌、铍合金部分经营性净资产出资作为主要发起人，联合其 它4家企业共同发起设立宁夏东方钽业股份有限公司；2000年东方钽业在深交所上市。
中国有色矿业集团有限公司为公司实控人，持有中色（宁夏）东方集团有限公司60%股权，中色（宁夏）东方集团有限公司持有 东方钽业45.80%股权。子公司东方智造医用钽材料主要用于制作医用假体、定制化骨修复块等产品；子公司东方超导是国内唯一 具有超导腔生产及后续处理产业链的公司，已经建立了一套完整的射频超导腔的生产线；参股公司西材院是我国唯一的铍材研究 加工基地，是国家高新技术企业，建有稀有金属特种材料国家重点实验室和稀有金属铍材行业重点实验室。
全产业链布局，引领钽铌尖端科技
公司是我国钽铌研究及制造领域的领先者，布局钽铌全产业链， 主要产品为电容器级及超高纯钽粉、电容器级钽丝、高温合金 添加用钽材、超导铌材、铌超导腔。 钽铌产品市占率领先。根据公司公告，公司电容器级钽粉目前 国内市场占有率50%以上，全球市场占有率 10%以上；超高纯 钽粉全球市场占有率 25%以上；电容器用钽丝目前全球市场占 有率 40%以上；高温合金添加用钽材，国内市场占有率 40%左 右；超导铌材国内市场占有率 80%左右，全球市场占有率 60% 左右；铌超导腔国内市场占有率 40%左右。 此外还有钽锭、熔炼铌等钽铌冶炼产品；半导体用钽靶坯、钽 环件、钽钨管/棒/板、钽炉材、光学镀膜用铌靶坯等钽铌加工 制品；钽基/铌基高温抗氧化涂层；高纯氧化物等钽铌化合物 等。
专注钽铌领域，业绩稳中向好
2018年，公司进行资产置换后，获得西材院28%股权。 2019年至今，公司营业总收入和归母净利润均稳中有增，盈利能力比较稳定。 2022年，公司共实现营收/归母净利润9.86/1.71亿元，同比增长24.09%/111.05%，增幅较快，主要是因为公司加强市场开拓， 主要产品产、销量增长明显，同时参股公司西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司净利润较同期增长，公司投资收益增加。2023 年前三季度，公司实现营收7.81/1.46亿元，同比增长7.79%/9.40%。
三费略有下降，重视研发投入。费用方面，销售费用基本平稳，管理费用和财务费用均呈现缓慢下降趋势，研发费用呈上升态势。 受修理费核算方式变化影响和汇率变化影响导致汇兑收益增加，2022年管理费用和财务费用均有所下滑。2022年公司加大技术 开发力度，研发投入增加，研发费用较同期增加29%。 2022年公司资产负债率有小幅度上升。由于固定资产处置影响，固定资产有所下降；受预收货款及房产出售产权尚未转移影响， 合同负债有轻微上升。
募投项目注入发展动能
产能利用率稳步提升。截止2023H1，公司钽铌及其合金制品产能为2677吨，超导制 品产能为30支，2020-2023H1产量呈现稳定上涨趋势，产能利用率逐步提升，销量显 著低于产能、产量，主要由于各工序环节存在需进一步加工及检验的中间品。
募投项目彰显发展信心。2023年9月，公司向特定对象募集资金建设火法冶金项目、 制品项目和铌超导腔项目，项目建成投产后，公司火法冶金项目将新增熔炼钽、铌 等熔炼产品产能180t/年；新增钽、铌及其合金铸锭等熔铸产品产能140t/年；新增锻 造年通过量能力6018t/年；制品项目钽铌板带制品产能将达到70t/年；铌超导项目将 新增铌超导腔70支/年。
股权激励深化央企改革
“三个不低于”推动央企改革。作为中国有色矿业集团重要骨干企 业和新材料板块的主要支撑力量，中色东方制定系列改革举措，特 别是面向子分公司领导班子和所有技术、技能人员实施“三个不低 于”薪酬激励，即，对做出突出贡献的特殊专家薪酬水平不低于集 团公司班子正职薪酬水平；对做出重要贡献的主要专家薪酬水平不 低于集团公司班子副职平均薪酬水平；对做出重要贡献的技能人员 薪酬水平不低于集团公司班子副职平均薪酬水平。2021年，中色东 方“三个不低于”政策覆盖的6家子分公司净利润就增长了5.57倍， 改革成效立竿见影。
实施股权激励计划，覆盖面广。2022年12月，东方钽业推行限制性 股票激励计划。激励对象包括公司高管、中层管理人员及核心骨干 等165人，首次授予价格为每股4.59元，激励计划拟授予不超过520 万股限制性股票，占公司股本总额的1.18%。
深耕钽铌行业，发展尖端科技
钽铌行业产业链
钽铌精矿、锂矿伴生是主要矿石来源。钽铌行业上游是矿石的采选， 原料的供应结构分为钽铌精矿、锡渣、锂矿伴生物、钽铌回收料四部 分。其中钽铌精矿、锡渣和锂矿伴生物等形成了钽的初级资源供应； 钽原料在冶炼加工过程当中会产生一定量废料，通过回收可以再为钽 加工企业提供钽资源。
矿石经湿法、火法加工为钽铌制品钽矿及铌矿是生产氧化物（包括氧 化钽(Ta2O5)、氧化铌(Nb2O5)）及氟钽酸钾(K2TaF7)）的主要原材料。 钽、铌矿经过湿法冶金后可以获得氧化钽、氧化铌及氟钽酸钾等产品， 再经火法冶金处理后氧化钽、氧化铌及氟钽酸钾可进一步加工成火法 冶金产品，包括钽粉、碳化钽铌、钽铌锭材及钽铌条。火法冶金产品 可继而进一步加工为钽铌制品，包括半导体钽靶坯及钽条、铌粉、钽 铌金属材料、合金及其他工业产品。
钽铌可用于高新技术领域。钽铌作为基础性、应用面广的高新技术材 料和重要的功能材料，在电子、钢铁、冶金、化工、硬质合金、原子 能、航天航空等工业部门以及战略装备、超导技术、科学研究、医疗 器械等技术领域有重要用途。
钽资源对外依存度高
钽，钢灰色金属，元素符号为Ta，原子系数为73，相对原子质量为180.95，密度为16.68g/cm³，熔点为2980℃，是仅次于钨、铼的 第三个最难熔的金属。钽富有延展性，可以拉成细丝式制薄箔。钽化学性质出色，具有极高的抗腐蚀性，无论是在冷和热的条件下， 对盐酸、浓硝酸及王水都不反应。
非洲、南美洲为钽矿主产地。钽在地球上的资源量相对较少。根据USGS数据，2022年全球钽矿储量超过31.9万吨，主要集中在澳大 利亚、巴西和中国。刚果（金）、巴西、卢旺达、尼日利亚是钽矿主产国，根据USGS数据，2022年全球钽金属产量2000吨。
我国钽资源对外依存度较高。我国钽资源主要分布在江西、湖南、广东等省份，存在难采、难分、难选、回收率低等问题，2022 年 中国钽矿产量约为 78 吨，占世界总量的 3.90%。
钽电容是主要下游，可用于军工领域
钽电容是主要下游。钽具有优异的物理化学性质，广泛应用于各个领域，在电子、冶金、化工、原子能、超导技术、汽车、航空航天、 医疗卫生等许多领域均有重要应用，其中钽电容器是钽金属下游应用占比最高的产品，钽以电容器级钽粉和钽丝的形式用于制作钽电 容器，占比高达34%，超级合金占比18%、溅射靶材占比17%、钽化合物占比15%、工业设备和医学材料占比9%、碳化钽硬质合金 占比7%。
钽电容器主要用于军工电子设备。电容器是重要的电子元件之一，根据材质不同可以分为钽电容器、铝电容器、陶瓷电容器和薄膜电 容器。钽电容器性质卓越，具有长寿命、高容量、体积小、可靠性高等特点，可适用于滤波、储能等电路，大量用于军工电子设备。
超高纯钽粉、钽靶坯受益半导体周期复苏
铜钽靶材主要应用于高端半导体芯片。溅射靶材主要应用在平板显示、光伏电池、半导体等领域，其中半导体靶材对靶材的成分、组织 和性能要求最高，常见的靶材包括:铜、钽、铝、钛、钴和钨等高纯溅射靶材，以及镍铂、钨钛等合金类的溅射靶材。其中高纯铜材料 是芯片导电层的常用导线材料，在110nm以下技术节中大量应用，钽具有高导电性、高热稳定性和对外来原子的阻挡作用，用于阻挡 层中可防止铜向基体硅中扩散，适用于12英寸晶圆片90nm以下的高端半导体芯片。
公司超高纯钽粉全球市占率25%以上，12英寸钽靶坯加快认证。目前国内钽靶材主要依赖进口，实现国产化首先要解决钽金属的纯度 问题，公司形成钠还原钽粉（FTW 系列）、中压钽粉（FTP 系列）、高压钽粉（FTD 系列）和镁还原钽粉等多系列，钽粉研究水平已 达 300,000μFV/g，具备超高纯钽粉的生产能力，全球市场占有率 25%以上，生产的钽靶坯被列入中央企业科技创新成果推荐目录。 公司“十四五规划”中计划通过对高纯钽铌靶坯纯度、织构控制技术和晶粒均匀控制技术的研究，加快实现 12 英寸钽靶坯认证及量产、 光学镀膜用旋转靶坯和平面靶坯的规模生产。
巴西是铌的主产国
全球铌资源储量分布高度集中，巴西和加拿大全球占比高达99%。根据USGS的数据，2022年全球铌储量超过1777万吨，其中巴西的铌 资源最为丰富，储量达1600万吨，占比约90%；其次为加拿大，储量160万吨，占比约9%。
铌矿山产量主要来自烧绿石和铌铁矿以及钽铁矿等其它矿物。烧绿石和铌铁矿约占总产量的99%以上。世界烧绿石产量几乎全部来自 巴西的CBMM公司和AngloAmerican公司以及加拿大的尼奥贝克（Niobec）公司。
巴西是主要产铌国。依据USGS数据，2022年金属铌全球产量79000吨，较2021年同期产量87600吨同比下降9.82%。其中，巴西是 世界领先的产铌国，共产出71000吨，占全球产量的89.87%；其次是加拿大产出金属铌6500吨，占全球产量的8.23%；刚果（金）、 俄罗斯、卢旺达同样有金属铌产出。
钽铌工业源于军工需要，潜在竞争者少
公司在国际上的主要竞争对手为美国 GAM、日本 JX 日矿和美国 Materion。美国 GAM是金属钽粉末技术领域的全球领先企业，在 澳大利亚、美国、日本均有业务，是一家实现产业链纵向整合的公 司，涵盖矿石采掘及后续加工，其位于西澳大利亚的钽矿曾被认为 是世界上产出最大的两个钽矿山。日本 JX 日矿涵盖了从资源开发、 冶炼和精炼到电子材料的制造和销售，以及报废设备的回收等，应 用于电子材料的高纯钽粉全球市场占有率第一，同时公司还是全球 最大的半导体溅射靶材厂商。美国Materion是一家高性能先进工程 材料的综合生产商，2017年收购了德国Heraeus Group的靶材业 务，2020年收购了薄膜光学涂层制造商 OpticsBalzers，2021年收 购了美国 H.C.Starck 的钽铌冶炼和钽铌制品业务。
国内钽铌工业源于军事国防的需要，产业布局以长城以南、京广线 以西的内陆地区为主。由于钽铌属于稀有金属，钽铌冶炼技术主要 集中在现有厂商及少数研究机构手中，潜在进入者相对较少。
西材院：国内唯一铍材研究加工基地
铍资源应用于航空航天、电子及核工业
铍是第二周期第二主族元素，元素符号Be，原子序数为4，是一种灰白色的碱土金属，属六方晶系，质硬，有展性。铍及其化合物都 有剧毒。铍既能溶于酸也能溶于碱液，是两性金属。铍具有密度低，熔点高，弹性模量大，拉伸强度大，热性能优异，尺寸稳定性好， 中子吸收截面小，X射线透射性好等诸多优异的性能，是航天、航空、电子和核工业等领域不可替代的材料，有“超级金属”，“尖 端金属”，“空间金属”之称。
铍产业链中主要分为铍精矿、中间产品氢氧化铍、和终端产品（氧化铍、金属铍、铍合金）。铍精矿（绿柱石、羟硅铍石）是铍生产 矿物原料，铍化工产品氢氧化铍是金属铍等下游产品的中间产品。最终氢氧化铍根据不同用途来生产铍铜合金、氧化铍和金属铍。
铍资源分布于美国、巴西等国
全球铍资源集中。铍的富集成矿方式多样，自然界铍矿物120多种，但具 有商业开采价值的主要为绿柱石和羟硅铍石，仅美国以开采羟硅铍石矿 为主，但占世界90%，其他国家均以开采绿柱石矿为主。探明的铍资源 储量中，60%铍矿分布于美国，其次是巴西、俄罗斯、哈萨克斯坦、印 度、中国及非洲等国家。根据USGS数据，全球铍资源量（金属量）48.1 万吨，排名前六国家合计占比81.08%，分别为巴西（14万吨， 29.11%）、俄罗斯（9万吨，18.71%）、印度（6.4万吨，13.31%）、 中国（5万吨，10.4%）、阿根廷（2.5万吨，5.2%）和美国（2.1万吨， 4.37%）。
全球铍产量相对稳定。1994-1998年，全球铍产量呈稳步上升趋势，随 后1998-2002年产量急速下降，2003年起应用领域需求量增长刺激全球 铍生产，产量逐年攀升，2014年达到顶点290公吨，2015年起受能源、 医疗及消费电子市场方面需求降低的影响，产量有所下降，随后产量在 230-290公吨波动。
2022年全球铍产量280公吨，其中，美国180公吨位列第一，占比64.3%， 其次为中国70公吨，占比25%。
西材院是我国唯一的铍材研究加工基地
西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司是中色（宁夏）东方集团有限公 司下属控股子公司，是中国有色集团成员单位。公司主要从事金属铍及 铍合金的科研、生产和销售，产品广泛应用于航天航空、核工业等高新 技术领域。
西材院是我国唯一的铍材研究加工基地，是国家高新技术企业，建有稀 有金属特种材料国家重点实验室和稀有金属铍材行业重点实验室。2018 年11月，东方钽业与中色（宁夏）东方集团有限公司进行资产置换，通 过置出东方钽业钛材分公司、光伏材料分公司、研磨材料分公司、能源 材料分公司共四家子公司，置入了西北稀有金属材料研究院宁夏有限公 司28%的股权。
在技术方面，西材院成功突破大尺寸铍镜成型关键技术，解决了国产替 代进口的难题，实现了自主可控。目前，西材院承担国家各部委等科技 项目共计22项，拥有授权专利8项，并参与制定国军标1项。
报告节选：
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